第108章 桂糖局中局 一(1 / 2)

章九州 / 著

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各位期货交易者有没有听过这样一个匪夷所思的情形。

某种商品现货价格2000元\/吨,期货价格2900元\/吨,基差(现货-期货)竟然达到900元\/吨。

此时,假如现货商一边以2000元\/吨的价格采购现货,一边在期货盘面上以2900元\/吨做空,那么就可以立即锁定900元\/吨的销售利润。

看到这里,很多人都觉得这种“买现货,空期货”的机会岂不是天上掉馅饼,稳赚不赔?

然而不可思议的是,大批参与实际交割的贸易商却出现了巨额亏损的情形。这个不可思议的期货事件便是“桂糖局中局”。

通常来说,白糖期货比现货价格升水900元\/吨,贸易商用实物交割亏损的概率几乎是0,可现实却狠狠抽了众人一记耳光。

1993年,白糖作为期货品种在北部期货交易所挂牌上市,但由于萌新发展阶段的交易制度及监管等方面不是很成熟,导致过度投机盛行,白糖期货价格暴涨暴跌,现货市场价格也波动剧烈。

1995年,忍无可忍的上级部门终于下发了一纸批文,暂停了北部期货交易所所有的白糖期货交易。

起初,上级部门认为白糖现货价格是因为跟随期货盘面暴涨暴跌的,废掉白糖期货,现货就可以回归理性。然而,他们似乎想错了。

1995年,白糖现货价格一举冲破前高,达到4800元\/吨的历史高位。

2000年,华夏白糖价格从4450元\/吨,暴跌至1985元\/吨的历史低位,跌幅竟然达到惊人的553,轻松腰斩。

白糖现货价格的剧烈波动,给整条产业链上下游企业都带来了无尽的痛苦。

产业企业多次公车上书,建议再次上市白糖期货作为避险工具。

在此背景下,为解决白糖产业的大宗贸易风险问题,北部期货交易所的白糖期货“二次出宫”。

时隔数年,便发生了震惊期货江湖的“桂糖局中局”。

其实,桂糖局中局的本质还是老套路——多逼空。

虽然期货江湖中多逼空的案例不胜枚举,但是,多头能够把空头从广西逼到北京去理论的,恐怕只有这次桂糖局中局了。

更为彪悍的是,多空双方不仅在线上盘面期货进行了资金的博弈,还在线下进行了火拼,可能是盘面的厮杀不够刺激,意犹未尽。

时间来到2003年,白糖现货价格始终围绕2000元\/吨上下小幅震荡。

虽然,此时已经进入需求旺季,但由于高库存的压力,现货价格仍然比较低迷。

与现货市场不同,白糖期货的7月合约却是别有洞天。

7月合约价格在5月份就已经突破了2400元\/吨,足足比现货升水400元\/吨(当时现货价格2000元\/吨)。

左手2000元\/吨买入现货,右手立即在期货盘面以2400元\/吨的价格做空抛出(后续期货现货价差甚至达到夸张的900元\/吨)。

只要能进入交割,400元\/吨的利润妥妥到手。

然而,正是这看起来无风险的400元\/吨的销售利润,吸引了大批白糖贸易商贸然入场做空。

俗话说,天上没有免费的午餐,可众多的白糖贸易商似乎忘记了这一点。

令他们没有想到的是,其实他们早已经陷入多头设计好的局。

面对利润的诱惑,当时根本没有人去认真思考一些问题。

“这白糖期货多头到底是谁?”

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