熔断（circuit breaker）是一种金融市场的风险控制机制，用于在市场剧烈波动时，暂时中止证券或期货交易，以防止因恐慌性抛售或过度投机导致的市场崩盘。熔断机制是全球许多金融市场的重要保护措施之一。
熔断机制的基本概念
定义：当市场价格波动幅度（上涨或下跌）达到预定的阈值时，交易将被暂停一段时间或全天，以平复市场情绪，让投资者有时间重新评估情况。
目的：维护市场秩序，防止系统性风险扩散。
熔断的运行方式
1触发条件：
通常以市场指数（如标普500、沪深300）为基准，当价格波动幅度超过设定的百分比时触发熔断。
2暂停时间：
短暂停：市场暂停交易数分钟或数小时。
全日暂停：当价格波动超过更高的阈值时，市场可能全天停止交易。
3分级熔断：
根据波动幅度设置不同的熔断等级，例如3、7、10。不同等级对应不同的暂停时间或措施。
全球熔断机制的实例
（1）美国股票市场熔断机制
分级设置：
一级熔断：标普500指数下跌达到7，暂停交易15分钟。
二级熔断：标普500指数下跌达到13，再暂停交易15分钟。
三级熔断：标普500指数下跌达到20，当日交易停止。
适用范围：美股市场的主要指数和个股均适用。
（2）中国股市熔断机制（已取消）
实施时间：2016年1月1日至1月8日，短暂试行后取消。
规则：
上证50、沪深300指数涨跌幅达到5时，暂停交易15分钟。
涨跌幅达到7时，当日交易停止。
取消原因：熔断机制在市场情绪恶化时反而加剧了恐慌，导致市场连环下跌。
（3）其他市场
期货市场：许多期货市场（如芝加哥商品交易所）设有类似的价格限制和熔断机制，控制单日波动范围。
熔断机制的意义
优点
1抑制过度波动：防止因恐慌情绪或投机行为引发的市场崩盘。
2平稳市场情绪：暂停交易给投资者时间重新评估市场信息，避免非理性操作。
3保护投资者权益：降低单日损失的可能性，尤其是对散户投资者。
缺点
1可能加剧恐慌：交易暂停可能导致投资者在恢复交易后更加急于抛售。
2限制市场流动性：暂停交易可能影响正常的买卖行为，增加价格发现的难度。
3实施复杂性：需要合理设定熔断阈值，避免频繁触发或难以触发。
熔断与涨跌停的区别
1适用范围：
熔断：通常针对市场整体或主要指数（如标普500、沪深300）。
涨跌停：针对个股或期货合约，限制单日涨跌幅度。
2处理方式：
熔断：暂停交易一段时间或全天。
涨跌停：价格达到上限或下限后只能以限价交易，市场不暂停。
3目标：
熔断：应对整体市场风险。
涨跌停：限制个股或商品的单日波动。
熔断机制的经典案例
2020年美股熔断事件
背景：新冠疫情引发全球恐慌性抛售。
触发情况：美股在3月9日至3月18日的10天内，标普500指数连续4次触发熔断，这是历史上首次如此频繁的熔断。
市场影响：尽管熔断暂时平稳了市场，但恐慌情绪依然强烈，全球股市在此期间出现大幅下跌。
熔断机制是金融市场的重要风险控制工具，旨在应对市场剧烈波动，保护投资者和维护市场稳定。然而，其效果取决于设计的合理性和市场环境。虽然熔断机制能在一定程度上平复市场情绪，但也可能在某些情况下加剧恐慌，因此需要与其他风险管理工具配合使用。