大卫放下手里的杯子，走到小黑板旁边，笑道：“显然不是被动投资者的钱，而是他们在主动投资者之间的战争中，获得的战利品。”
“所以，近几年人们在谈及投资的时候，大多会说自己根本没有赚到钱，反而是赔了不少。”
大卫从小黑板旁边拿起粉笔，一边说，一边写。
“接下来我要讲的内容，大家可能会觉得有些粗浅～”
“但大家可能都忘记了，越是最基础的知识，越会让人忽略它的重要性！”
“比如～投资界的三大难题！”
“买什么？买多少？以及什么时候买？！”
“大部分投资者的投资逻辑，都是围绕这三个问题的答案一点点展开的～”
“我今天要讲的主要内容，也是在对它进行了一些研究后，阶段性总结出的个人成果，现在特意拿出来与大家分享一下～”
“它，就是周期（cycle）。”
“周期这个词儿，其实距离我们的日常生活中并不远～”
“在数学、物理、生物、气象等学科的研究中，都有各自不同的周期性现象出现。。”
“比如：物理研究学者会提到的周期性，是指运动物体经过一定时间后，又重复回到原来的位置，瞬时速度也重复回到原来的大小和方向。”
“做匀速圆周运动的物体运动一周所用的时间，叫做周期！”
“生物学家会对动植物的生长周期，进行长达几十年甚至是几代人的密切观察和研究。。”
“在这里，让我们先思考一下，投资为什么要研究周期呢？”
“每个投资者心中都有一个幻想，那就是要超越市场平均水平，获得超额回报～”
“可如果你想赚的跟市场一样多，其实非常容易买点儿我们公司的基金产品就能实现了～”
“但你想要跑赢市场，哪怕只有1都是非常困难的事情，只有我们知道的比别人更多，预测才能比别人做的更好，我们才有可能赚到更多的钱。”
“很多投资者都喜欢分析宏观数据，猜一下明年的gdp会增长多少，通胀又会怎么变化。。”
“虽然这些数据很重要，但只有极少数人可以精准预测，普通人就算花再多时间研究，也跟闭上眼睛瞎猜没多大区别，而且数据表明宏观投资者们的业绩也都很一般。”
“所以我今后会尽量少做宏观经济预测，把时间花在更有效率的市场研究上面。”
“具体来说呢就是三大块！”
“一是基本面信息，包括行业、公司和证券的基础数据，这些都是市场的公开信息，只要我们肯花时间就能比别人知道的更多。”
“二是市场面，我们要训练自己遵守交易纪律，用合理的价格进行交易，既不能追涨投资买的太贵，也不能太心急，价格都得涨到位，就急着卖。”
“最后就是组合面，我们要通过调整投资组合来应对不同的市场环境。”
“推崇格雷厄姆价值投资者的人们，都会特别关心基本面和市场面”
“他们会花很多时间在市场上寻找那些价格和价值不匹配的股票，买入被低估的资产。”
“我认为，这种价值投资的方法确实非常正确。”
“但是如果投资者能在这个基础上，根据经济运行周期的起伏，调整风险资产和防御资产的比例，那就能赚到更多钱。”
“这个补充下，像存款、政府债券这些不会因为市场变化价格发生特别大波动的，通常被看作是防御性资产。”
“剩下的像股市，房地产或者商品期货这些价格波动特别大的，就是典型的风险资产。”
“所以周期到底是什么东西？对咱们投资有什么作用？”
“我认为，在经济活动中有一些事儿会遵循着一定的规律重复发生，就像太阳东升西落一样，是一种经济发展形成的长期规律。”
大卫向站在不远处的天牛先生招招手，接过几张被打印出来的图表，走到摄像头前面，说道。
“从这些历史数据上来看～”
“经济会增长，企业能赚到更多的钱，股市也会随之出现普涨。”
“但事情永远不会直线性的发展，无论企业或股市都是好事、坏事儿砸一块儿，有兴盛也有衰败。”
“反映在这些图上就是一条围绕着中心均值直线上下波动的曲线！”
“周期不会停止，它会不断地从谷底冲向顶峰，再从顶峰跌回谷底，然后开始新的循环，就像牛市之后必有熊市有泡沫就有崩盘。”
大卫把手里的图表在镜头面前逐一展示之后，把它递给天牛先生，耸耸肩道。
“这些图表，也会跟着录像带被送到大家手中。”
“不过从这些图表和数据上面，我们不难发现～”
“来未，是我们无法准确预测的！”
“它是一个概率分布问题，有些事情发生的概率很大，有些事情就很小。”
“但不到真正发生的那一刻，谁也不知道明天会怎样，会发生什么结果”。
“这就与天气预报是一个道理，就算电视台说了明天要下雨，最后也有可能是雨天，”
“正是这种不确定性带给市场很大的风险，它可能会让我们拥有程度的投资亏得一塌糊涂，也可能让我们因为恐惧错过赚大钱的机会。”
“但这并不意味着我们对未来一无所知。”
“因为周期的存在，有些事情注定会发生，只是时间不确定，我们投资者可以抓住这个趋势，让赚钱的可能性变得更大一点。”
大卫重新回到桌子旁，双手向后扶在桌面上，接着说道。
“投资，其实很像买彩票。”